行业知多少|大消费产业链综述科普

继医药行业之后,本文开始为大家带来关于消费行业的科普,主要探讨三个问题:消费产业链都包含什么?都有哪些消费主题的基金经理?如何布局消费板块?

在我国经济进入到“新常态”之后,我国的主要增长动力开始逐渐从“投资拉动、出口拉动”向“消费拉动、创新拉动”转型升级。从上图可以看出,自改革开放以来,最终消费在我国GDP同比拉动中占据最重要的地位(六成左右),对我国经济起着“压舱石”的作用。

在行业科普系列开篇中,我们尝试着对A股的行业进行了初步的划分,将申万(2021)31个一级行业总结为大消费、大医药、高端制造、TMT、周期及能源材料、金融、房地产及基建等7个大类。

必选消费,是指我们日常生活中最基本的、必需要用到的消费品,包括农食品饮料、农牧产品、家庭个人用品等,比如:酒、牛奶、面包、米油、盐等。

可选消费,就是除必需消费以外的消费,涵盖了家庭消费生活的方方面面,包括汽车与汽车零配件、耐用消费品、纺织服装与奢侈品、消费者服务、传媒、零售业等。

经过申万行业(2021)与Wind行业的对比,本文将大消费板块在上图基础上增加了汽车、传媒,共计10个申万一级行业。按照我们熟悉的“衣食住行玩”,再归类如下:

不管是市值占比,还是机构持仓比例,食品饮料在消费板块中,都占据着绝对的王者地位,正应了中国的那句老话:民以食为天。

农林牧渔基本上覆盖了我们的菜篮子,从蔬菜到肉类应有尽有,可以按照产业链上中下游的方式来分类,比如上游的种子、饲料,中游的生猪/家禽养殖、农作物种植,下游的食品加工、冷链。

必选消费除了“食”之外,还包含有部分的美容护理。比如疫情封控措施公布之时,大家除了会买“米面菜肉”,还会买一些生活用纸便证明了这一点。

美容护理包含了必选的生活用纸、洗护用品以及化妆品,也包含了可选的医疗美容。当然,对于一小部分人来说,医疗美容也有可能是必选消费,毕竟爱美是人的天性。

纺织服饰也就是“衣食住行玩”中的衣,包含了上游的纺织制造,下游的品牌服饰家纺(运动类服装、非运动服装、鞋帽、家纺),以及饰品。

轻工制造主要包括家居用品(比如卫浴、瓷砖、橱柜、插排等)、文娱用品、造纸业以及包装印刷业,其中相信有很多大家耳熟能详的家居品牌。

从细分内容来看,轻工制造其实和下面的家用电器是偏后房地产产业链的部分,所以本文将这两项划分为“衣食住行玩”中的“住”板块。

家用电器包括黑白家电(电视机、空调、冰箱、洗衣机)、小家电、厨卫电器、照明设备以及家电零部件厂商。

家用电器行业涉及的公司,我们也是比较熟悉,家家户户都会有相关的产品,随着中国城市化进程的推进,家电行业也诞生了一些大白马公司。

汽车和家电是我国经济刺激政策制定时经常会涉及到的板块,比如2008年次贷危机时的家电下乡、汽车下乡,以及近几年疫情期间的补贴政策。正是因为家用电器和汽车的可选消费属性,以及预期对于国民经济的拉动作用,政策层面频频出台相关的扶持政策。

汽车板块包括乘用车(私家车、货车、客车)、摩托车(+电动摩托车)、汽车零部件,以及汽车服务。按照之前的划分,汽车归类于高端制造业,是继房地产之后,承载着我国经济转型升级使命的行业之一,比如近几年大热的新能源汽车板块。当然,汽车也有消费属性,归类于可选消费也是ok的。

传媒,我们之前是归于TMT板块(科技、传媒、通信)之中,在2014~2015年大牛市行情中,属于妥妥的C位板块。近10年来表现一直不佳,叠加疫情的冲击,传媒板块更是雪上加霜。

传媒板块包括:数字媒体(视频、图片、文字)、广告公司、电视广播、出版商、影院以及大厂争相布局的游戏板块。

如果疫情放开,相信很多小伙伴都有去外面看看的计划,毕竟疫情三年几乎没出去旅行过,可不得把失去的拿回来嘛。

商贸零售包括一般零售、互联网电商、免税店、连锁店以及贸易。零售板块竞争是比较激烈的,很多品牌并没有形成很强的消费者心智,因此保持长期的核心竞争力会比较难。

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